Европейская нормативная база MiCA заставляет инвесторов пересматривать свою приверженность USDT от Tether и изучать альтернативы, такие как USDC от Circle и RLUSD от Ripple?
USDT под пристальным вниманием
Многие годы USDT (USDT) от Tether был основным стейблкоином для трейдеров и инвесторов. Однако, в 2025 году его доминирование начинает ослабевать, особенно в Европейском Союзе, где растущий контроль со стороны регуляторов и усиливающаяся конкуренция бросают вызов его незыблемой репутации.
Поворотный момент наступил 30 декабря 2024 года с полной реализацией нормативных актов ЕС о рынках криптоактивов (MiCA). MiCA, разработанный для упорядочения непредсказуемого крипторынка, предъявляет жесткие требования к соответствию эмитентов стейблкоинов, включая обязательство для крупных игроков, таких как Tether, держать 60% своих резервов в банках ЕС.
С вступлением этих правил в силу, Tether сталкивается с волной выкупов, новыми регуляторными препятствиями и усиленной конкуренцией со стороны таких соперников, как USDC от Circle и RLUSD от Ripple. В прошлом CEO Tether, Паоло Ардоино, выражал озабоченность по поводу рисков «банковских крахов», утверждая, что такие требования могут подвергнуть эмитентов стейблкоинов системным уязвимостям, а не уменьшить их.
Тем не менее, рынок больше обеспокоен действиями Tether — или их отсутствием. За несколько дней до реализации MiCA было выкуплено почти 4 миллиарда долларов США в USDT, что стало крупнейшим оттоком с зимы криптовалют в 2022 году.
Тогда такие скандалы, как крах FTX и разоблачения мошенничества в отрасли, вызвали шоковые волны по всему крипторынку, сократив рыночную капитализацию USDT с 83 миллиардов долларов в мае до 65 миллиардов долларов в ноябре — на 21%. Недавний спад, хотя и меньший, имеет более глубокие последствия. По состоянию на 9 января рыночная капитализация Tether составляет 137,5 миллиардов долларов, что ниже 141 миллиардов долларов всего две недели назад.
Вопрос сейчас заключается не только в том, сможет ли Tether адаптироваться, но и в том, будет ли рынок ждать, пока он это сделает. С укреплением регуляторных позиций USDC и быстрым ростом RLUSD, может ли это быть началом резкого спада для крупнейшего в мире стейблкоина? Давайте попробуем разобрать.
Конкуренты наступают: стратегические достижения USDC и RLUSD
Нежелание Tether соблюдать строгие требования к резервам вызывает опасения у инвесторов, в то время как его конкуренты процветают в рамках новой нормативной базы.
Несмотря на то, что у стран-членов ЕС есть до 18 месяцев для полного выполнения MiCA, рынок не ждет. Инвесторы и биржи уже меняют позиции, и влияние USDT на рынок, похоже, ослабевает.
Для справки, такие биржи, как Coinbase и OKX, уже исключили USDT для европейских пользователей, ссылаясь на несоответствие MiCA.
USDC от Circle выделяется как основной бенефициар нормативных изменений. Получив одобрение MiCA в середине 2024 года, USDC позиционирует себя как стейблкоин выбора для бирж, стремящихся соответствовать правилам ЕС.
Партнерство Binance с Circle, направленное на ускорение глобального распространения USDC, является прямым ответом на растущий спрос на прозрачность и соответствие. Этот шаг уже начинает окупаться; рыночная капитализация USDC выросла на 2 миллиарда долларов с момента получения лицензии.
Тем временем, RLUSD от Ripple, запущенный 17 декабря 2024 года, также набирает популярность как нормативно-совместимая альтернатива. Разработанный для бесшовной работы на XRP Ledger и Ethereum, RLUSD обработал 33 953 транзакции на XRP Ledger и 1 690 на Ethereum только в ходе тестирования.
Большой момент для Ripple, поскольку RLUSD набирает обороты в меняющейся эпохе
2025 год может стать поворотным моментом для Ripple, поскольку совокупность юридических побед, стратегических партнерств и благоприятной для криптовалют администрации в США создают идеальные условия для расширения присутствия на рынке стейблкоинов.
С приходом президента Дональда Трампа ожидается введение дружественной к криптовалютам политики, что может помочь Ripple окончательно разрешить многолетнюю юридическую битву с Комиссией по ценным бумагам и биржам, сняв значительное препятствие для своего роста.
Уже сейчас Ripple добился ключевых побед в деле SEC, включая снижение потенциального штрафа с 2 миллиардов долларов до всего 125 миллионов долларов. Это позволяет компании сосредоточиться на инновациях и развертывании RLUSD.
Моника Лонг, президент Ripple, намекнула на амбициозные планы для RLUSD, включая предстоящее размещение на крупных биржах для расширения охвата и полезности.
«Мы продолжаем расширять распространение и доступность Ripple долларов на других биржах. Поэтому, я думаю, в ближайшее время вы увидите больше доступности и больше анонсов,» — поделилась Лонг в недавнем интервью Bloomberg.
Бизнес Ripple по платежам также является ключевым драйвером для принятия RLUSD. За последний год платежные решения Ripple удвоили объем транзакций, что отражает их ценность в упрощении трансграничных переводов.
Такие стейблкоины, как RLUSD, могут усилить эту экосистему, предлагая бизнесу эффективную альтернативу традиционным банковским системам.
По мере расширения доступности RLUSD, бизнесы, уже использующие платежные решения Ripple, могут принять стейблкоин, ускоряя его рост.
Помимо платежей, партнерство с Chainlink, лидером в области блокчейн-оракулов, может привести к интеграции в пространство децентрализованных финансов.
Инфраструктура Chainlink, поддерживающая транзакции на сумму более 18 триллионов долларов, позиционирует RLUSD для эффективной интеграции с экосистемами DeFi, предлагая новые возможности как для традиционных, так и для DeFi пользователей.
Рынок стейблкоинов, оцененный в 206,2 миллиарда долларов, продолжает оставаться доминируемым USDT, который удерживает 66% рыночной доли.
Чего ожидать дальше?
Проблемы USDT назревали годами, сопровождаемые его непревзойденным доминированием, но омраченные постоянными вопросами о прозрачности.
Хотя Tether последовательно сохранял привязку к доллару США, его нежелание предоставлять полномасштабные аудиты и постоянные обвинения в недостаточном обеспечении вызывали недоверие.
На этом фоне USDC позиционирует себя как «безопасная» альтернатива, строя свою репутацию на ежемесячных проверках и подходе к соблюдению требований. Недавнее одобрение в рамках MiCA в Европе еще больше укрепило его позиции в регионе.
Тем временем, RLUSD от Ripple, хотя и является более новым участником, также набирает популярность благодаря сильной платежной инфраструктуре Ripple, быстрому размещению на биржах и бесшовной интеграции с рынками DeFi.
По мере того, как MiCA устанавливает четкие нормативные стандарты в ЕС, США вскоре последуют этому примеру. Сигналы от администрации Трампа указывают на ускорение дружественной к криптовалютам политики, вероятно, продвигающей США к ответственным нормативным рамкам.
С этими изменениями 2025 год может ознаменовать начало смены власти на рынке стейблкоинов. В то время как USDT пока остается лидером, импульс его конкурентов сигнализирует о предстоящих изменениях.
